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到期违约债券交易制度试水 不良债券投资待激活

2019-04-16 13:40 上海证券报
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[导读] 违约债券交易制度正在试水北京金融资产交易所(下称北金所)近期公布截至3月末首批到期违约债券转让业务已完成交易总计3笔到期违约债券均来自永泰能源转让标的票面总额为2.82亿元

幸福投资网04月16日讯违约债券交易制度正在试水北京金融资产交易所(下称北金所)近期公布截至3月末首批到期违约债券转让业务已完成交易总计3笔到期违约债券均来自永泰能源转让标的票面总额为2.82亿元

在此之前由于缺乏明确制度安排违约债券很难在二级市场流通已有交易多为一事一议模式因此债券一旦违约就意味着几乎丧失了流动性市场化处置的渠道受限

记者从相关人士处了解到目前正通过几单试点业务探索不同业务模式预计很快会形成较完善的到期违约债券交易机制有望推动不良债券市场的交易活跃度提升

违约债券交易制度摸索中

北金所公告显示已完成的首批到期违约债券转让标的共有3笔分别是17永泰能源MTN001于2月2日完成转让券面总额3200万元17永泰能源CP004于3月18日完成转让券面总额2亿元17永泰能源MTN001于3月18日完成转让券面总额5000万元相关债券转让信息均在中国外汇交易中心(下称交易中心)和北金所挂网公示最终由上海清算所完成结算

记者了解到对于首批到期违约债券交易中心采取匿名拍卖制度强化价格发现北金所则采取动态报价机制出价高者优先受让最终成交价不低于转让底价

据悉到期违约债券转让业务已在北金所实现常态化运营依托国有金融资产转让及不良资产处置经验北金所引入私募基金地方资产管理公司及非金融机构合格投资人等更多参与主体为到期违约债券的解决提供新思路

随着刚性兑付打破债券违约后的交易制度建设也需跟上步伐据中债登统计截至2018年12月31日累计有244只债券发生违约规模总计1973亿元2018年共125只债券发生违约规模总计1160亿元超过2014至2017年之和随着债券违约的常态化其市场化处置需求也同步增加

中国人民银?#24184;?#25552;出相关工作要求完善违约债券处置机制提高违约债券处置效率为无意参与债券重组的投资者提供退出通道减少风险累积

投资者保护机制仍缺位

原持有人手中的烫手山芋?#20445;?#22312;专注掘金不良资产的投资者眼中可能就是香饽饽?#34180;?#21253;括私募基金地方资产管理公司?#32422;?#37096;分非银机构在内的投资者?#28304;?#31867;资产颇有投资经验

一些地方资产管理公司会对到期违约债券比较?#34892;?#36259;上海东兴投资控股发展有限公司董事章晓栋告诉上证报记者对于部分地方国企城投平台或者区域性地方政府债务的到期转让地方资产管理公司有望接盘尤其是在西部东北部地区

他认为不良债券投资可结合企业债务重组纾困方案等来看以多维度多元化方式来处理单一企业的债权问题借助?#35797;?#20114;补优势投资机构可在未来产业内部的结构性债务调整中寻找到机会

不过不良债券投资市场?#28304;?#20110;刚起步阶段

记者从业内了解到目前大多数投资人对这一市场?#28304;?#20110;观望阶段参与意愿并不是非常强烈在转让定价交易撮合等方面投资者认为相关制度设计仍待完善以17永泰能源CP004为例其券面总额为2亿元转让底价为1.1亿元

底价定价感觉还是偏高了一些因为兑付不确定性太高了有券商人士表示由于?#31508;?#22238;收率数据类似的定价让人觉得并不是太准确

招商证券固定收益分析师李豫泽表示不良债券交易市场提高了违约债券的流动性制度建设是好的但实施效果还需观望制度设计和报价撮合是否能助推信用甄别还有待总结

高收益债市场发展和投资者保护机制要相辅相成但现在缺了一条腿光大力发展前者后者制度建设尚有?#31508;?#21363;便是考虑资产查封后的回收情况但投资者保护机制薄弱接手后一旦违约就会处于?#27426;?#22659;地李豫泽表示目前已有违约诉讼破产保全等制度不过操作起来?#19979;常?#20027;动权还在发行人手里

章晓栋说完善违约债券交易市场关键在于恢复违约企业在市场上的信誉度可以通过二次增信等方式确保此类资产不会发生二次违约国有政策性担保机构地方政府等应在其中发挥作用此外在破产管理方面应推动法院来成立破产管理委员会牵头各方债权人推进债务重整保障债权人基本权利

温馨提示以上内容及数据仅作参考请以市场?#23548;?#24773;况为准市场行情瞬息万变投资需谨慎

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[责任编辑emily]

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